# Super-ricos abocanham fatia recorde da renda sob Lula apesar de agenda voltada aos mais pobres

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- Published: 2026-09-04T07:46:02-03:00
- Author: Felip trends

Os brasileiros mais ricos passaram a concentrar uma fatia recorde da renda nacional
sob o governo do presidente **Luiz Inácio Lula da Silva**, segundo dados extraídos
de declarações de **Imposto de Rend**a, oferecendo um contraponto marcante ao esforço
do líder de esquerda em convencer os eleitores de que os ganhos econômicos foram
amplamente distribuídos durante sua administração, enquanto busca a reeleição em
outubro.

Lula tem apontado a queda da desigualdade, medida por um coeficiente de Gini que
atingiu o menor nível da série histórica em 2024, e a alta do emprego como evidências
de que sua administração prioriza os brasileiros mais pobres.

Os dados tributários, porém, pintam um quadro mais complexo: juros elevados, em 
parte consequência do aumento dos gastos públicos, alimentaram um boom da renda 
financeira que beneficiou de forma desproporcional os mais ricos, mesmo enquanto
um mercado de trabalho mais forte, ganhos salariais reais e programas sociais robustecidos
melhoraram as condições na base da distribuição de renda.

“Se os benefícios concedidos pelo governo, por um lado, forem de fato bem direcionados,
eles podem ter um efeito social positivo”, disse Otaviano Canuto, ex-vice-presidente
do Banco Mundial. “Mas, por outro lado, a aritmética do endividamento não tem como
ser contornada: ela joga na outra direção.”

Segundo Canuto, a **política monetária **no Brasil teve de lidar com uma **política
fiscal **“ultraexpansionista”, e as preocupações com o** aumento da dívida pública**
elevaram o prêmio exigido pelos investidores para deter títulos brasileiros.

Como resultado, custos mais altos de financiamento do governo geram pagamentos maiores
de juros, beneficiando de forma desproporcional famílias de renda elevada, que detêm
mais ativos financeiros.

Estimativas do pesquisador de desigualdade Sergio Gobetti com base na abertura de
dados de IR pela **Receita Federal** mostram que o 0,1% dos brasileiros mais ricos
elevaram sua participação na renda nacional para um recorde de 13,1% em 2024, ante
10,2% em 2020.

Nesse período, o Banco Central elevou a taxa Selic de uma mínima histórica de 2%
para 12,25% para conter a inflação pós-pandemia e desacelerar a atividade econômica
em meio aos estímulos fiscais do governo.

Como metade da dívida pública brasileira está atrelada à **taxa Selic **por meio
das chamadas **Letras Financeiras do Tesouro Nacional **(LFTs), custos mais altos
de financiamento rapidamente se traduzem em maiores retornos para investidores, 
criando um paradoxo no qual os esforços para reduzir a inflação também ajudam os
brasileiros mais ricos a ampliar sua fatia da renda nacional.

“Quanto mais eu subo os juros, mais renda o detentor da LFT tem”, disse o presidente
do BC, Gabriel Galípolo, ao Senado em maio.

O fenômeno antecede Lula, tendo ocorrido também durante o governo de seu rival, 
o ex-presidente Jair Bolsonaro. Mas ele ganhou força à medida que a dívida pública
acelerou e o Brasil passou a depender mais de títulos pós-fixados para se financiar
diante de persistentes preocupações fiscais e um ambiente global mais desafiador.

Desde que Lula assumiu o cargo, a **dívida bruta do governo geral aumentou mais 
de 10 pontos percentuais do PIB**, para 82,5%, enquanto o Tesouro projeta que a 
participação das LFTs na dívida poderá avançar quase 15 pontos percentuais, para
um recorde de até 53% neste ano.

Como resultado, juros altos hoje incidem sobre um estoque maior de dívida e sobre
uma parcela também mais gorda de papéis indexados diretamente à Selic.

O Palácio do Planalto não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.

## O papel dos ganhos financeiros

A análise dos dados tributários oferece mais nuances sobre a distribuição de renda
do que o coeficiente de Gini, medida de desigualdade mais amplamente conhecida, 
ao mostrar como uma parcela crescente dos ganhos econômicos do país está sendo direcionada
para um pequeno grupo de super-ricos.

Isso, dizem economistas, limita a capacidade do crescimento econômico de ampliar
oportunidades para toda a sociedade.

Marcelo Medeiros, professor de economia da Universidade de Illinois Urbana-Champaign,
afirmou que as pesquisas domiciliares usadas para calcular o Gini costumam captar
bem a renda do trabalho, mas frequentemente subestimam os ganhos financeiros, mais
comuns entre indivíduos de alta renda e registrados de forma mais abrangente em 
suas declarações de IR.

“O Gini reflete apenas uma parte da sociedade, a parte que não é muito rica”, disse
Medeiros. “A desigualdade brasileira é determinada principalmente pela desigualdade
que existe entre os ricos e entre os ricos e todo o restante da população.”

Estimativas baseadas nas declarações de IR compiladas por Gobetti mostram que a 
renda financeira, advinda principalmente de retornos de investimentos em renda fixa,
respondeu por quase um terço do aumento da participação dos 0,1% mais ricos na renda
nacional entre 2020 e 2024.

Uma análise da _Reuters _acerca de dados da Receita Federal sobre o volume de IR
retido na fonte também constatou que a arrecadação sobre rendimentos de fundos de
investimento e outros ativos de renda fixa disparou 325% entre 2020 e 2024, alcançando
R$ 92,1 bilhões.

O salto superou com folga o avanço da arrecadação sobre rendimentos do trabalho 
e outras categorias relevantes de tributação da renda também retidas na fonte,

A Receita Federal reconheceu que a explosão na arrecadação com renda fixa ocorreu“
principalmente em razão da elevação da taxa Selic”.

O **Ministério da Fazenda** afirmou que juros mais elevados provavelmente contribuíram
para esse aumento, mas ponderou que a arrecadação também reflete decisões de alocação
de carteira dos investidores e que os dados tributários, por si, não estabelecem
uma relação causal definitiva.

A pasta acrescentou que vem adotando desde 2023 medidas voltadas à redução da desigualdade
por meio de maior justiça tributária. O Banco Central não comentou o assunto.

## Sem sinais de desaceleração

Embora ainda não estejam disponíveis dados detalhados das declarações de IR de 2025
que permitam estimar a concentração de renda, o boom da **renda fixa** não mostra
sinais de arrefecimento.

A arrecadação sobre rendimentos de fundos de investimento e outras aplicações de
renda fixa avançou mais 25% em relação a 2024, novamente superando o crescimento
da arrecadação sobre rendimentos do trabalho e sobre **juros sobre capital próprio**(**
JCP**).

Embora o Banco Central tenha iniciado um ciclo de afrouxamento monetário em março,
a autarquia tem destacado que a taxa básica de juros precisa permanecer em nível
restritivo para levar a inflação anual, atualmente em 4,2%, de volta à meta de 3%.

Analistas veem menos espaço para cortes do que no início do ano, citando um ambiente
externo mais adverso e medidas do governo de estímulo ao consumo que podem dificultar
o processo de desinflação.

Pesquisa semanal do BC mostra que economistas esperam que a Selic, hoje em 14%, 
recue apenas para 12% ao fim do próximo ano, indicando que o impulso dado pelos 
juros aos rendimentos financeiros dos mais ricos não deve desaparecer tão cedo.